НЕКОТОРЫЕ ПРОБЛЕМЫ ДОВЕРИТЕЛЬНОГО УПРАВЛЕНИЯ ЦЕННЫМИ БУМАГАМИ 

Кокоева Луиза Темболатовна, доктор юридических наук, профессор, заведующий кафедрой предпринимательского и трудового права, Северо-Кавказский горно-металлургический институт (государственный технологический университет) (Россия, г. Владикавказ, ул. Николаева, 44), ltkokoeva@yandex.ru
Колиева Ангелина Эдуардовна, кандидат юридических наук, доцент, кафедра земельного, трудового и экологического права, Кубанский государственный аграрный университет имени И. Т. Трубилина (Россия, г. Краснодар, ул. Калинина, 13), ltkokoeva@yandex.ru

34.03

DOI

10.21685/2072-3016-2018-1-6

Актуальность и цели. Доверительное управление ценными бумагами является одной из наиболее спорных категорий юридической науки. Современное гражданское законодательство содержит много оценочных норм доверительного управления ценными бумагами. Толкование и конкретизация понятий является сложным процессом. Закон не допускает осуществление гражданских прав с намерением нанести вред иному лицу, а также злоупотребление правом в иных формах, в том числе в форме обхода закона. Цель исследования заключается в поиске путей совершенствования регулирования отрасли доверительного управления.
Материалы и методы. Реализация исследовательских задач была достигнута на основе анализа основных нормативно-правовых актов, в которых происходит обоснование и развитие теории доверительного управления. Особое место в рамках настоящего исследования занимают труды таких авторов, как В. Л. Вольфсон, В. А. Дозорцев, А. П. Иншев, А. С. Кубков, Е. С. Пьяных, А. М. Соловьев и др. Методологический потенциал включает методы сравнительно-правового анализа, который позволяет сопоставить содержание и значение для развития теории и практики регулирования доверительных право-отношений.
Результаты. В процессе проведенного исследования было выявлено, что все изменения в отрасли доверительного управления основаны на необходимости усиления регулирования инвестиционной сферы финансового рынка.
Одной из ключевых задач улучшения урегулирования доверительного управления является повышение уровня защиты инвестора, не имеющего статуса квалифицированного инвестора. Увеличение числа розничных инвесторов
обусловливается введением в законодательство понятия «индивидуальный инвестиционный счет». Оценка опыта регулирования индивидуального доверительного управления в развитых странах дает возможность найти и выстроить
оптимальные стратегии реформирования данной сферы деятельности. Сложный уровень регулирования вызывает существенные изменения в данной сфере деятельности, в том числе консолидацию организаций, расширение такти-
ческих инвестиций с целью преодоления вызовов регулирования и налаживания взаимоотношений регуляторов не только с управляющими, но и с клиентами. Механизм доверительного управления не способен гарантировать
сохранность инвестированных средств. При этом он должен защищать клиентов от недобросовестных участников рынка и случаев манипулирования. Так как эти вопросы не в полном объеме решены на законодательном уровне, то
в настоящее время регулирование дорабатывается на уровне подзаконных актов и указаний Банка России.
Выводы. В ходе исследования выявлено, что отсутствие правового регулирования особенностей доверительного управления ценными бумагами на уровне федерального закона, предусмотренного ст. 1025 ГК РФ, открывает
возможности для регламентации данных правоотношений с помощью указов Президента РФ и изданных на их основе и в целях их исполнения постановлений Правительства РФ. Любое из изменений регулирования должно быть основано на следующих постулатах: а) повышение защищенности инвестора; б) нацеленность на рост конкурентоспособности; в) снижение издержек; г) формирование механизмов регулирования, соответствующих лучшим мировым практикам. Данные механизмы регулирования в долгосрочной перспективе позволят сформировать конкурентоспособный финансовый рынок в России и широкую категорию внутренних инвесторов.

Ключевые слова

рынок ценных бумаг, центральный депозитарий, торговое хранилище, внутренний инвестор, институциональный инвестор, финансовый кризис, международные санкции, доверительное управление

 Скачать статью в формате PDF

1. Аскинадзи, В. М. Рынок ценных бумаг : учеб.-метод. комплекс / В. М. Аскинадзи. – М. : Изд. центр ЕАОИ, 2014. – 211 с.
2. Вольфсон, В. Л. Противодействие злоупотреблению правом в российском гражданском законодательстве : монография / В. Л. Вольфсон. – М. : Проспект, 2015.
3. Адриановская, Т. Л. Современные проблемы правовой защиты женщин в сфере трудовых отношений : дис. … канд. юрид. наук / Адриановская Т. Л. – СПб., 2005. – С. 74–78.
4. Гражданское право : учебник : в 3 т. / под. ред. А. П. Сергеева. – М. : Юрайт, 2012. – Т. 2. – 452 с.
5. Иншев, А. П. Институт доверительного управления в России / А. П. Иншев // Банковское право. – 2013. – № 3. – С. 14–16.
6. Кряжков, А. В. Доверительное управление имуществом в России / А. В. Кряжков // Государство и право. – 2014. – № 3. – С. 25–27.
7. Кубков, А. С. Доверительное управление ценными бумагами / А. С. Кубков // Юрист. – 2014. – № 11. – С. 4–6.
8. Рязанов, Б. Теории портфельного инвестирования и их применение в условиях российского рынка / Б. Рязанов // Рынок ценных бумаг. – 2013. – № 2. – С. 13–15.
9. Романец, Ю. В. Система договоров в гражданском праве России : монография / Ю. В. Романец. – 2-е изд., перераб. и доп. – М. : Норма : Инфра-М, 2013.
10. Соловьев, A. M. Доверительное управление на рынке ценных бумаг : автореф. дис. … канд. юрид. наук / Соловьев A. M. – Краснодар, 2014. – 50 с.
11. Петелин, Д. В. Правовая природа договора доверительного управления имуществом / Д. В. Петелин // Юрист. – 2014. – № 2. – С. 8–12.
12. Пьяных, Е. С. Договор доверительного управления имуществом в системе гражданско-правовых обязательств / Е. С. Пьяных // Юрист. – 2015. – № 8. – С. 23, 24.